广西博世科环保科技股份有限公司成立于1999年，2015年2月17日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300422。公司总部设在广西南宁，在广西、湖南、云南、北京、江苏、湖北、贵州、山西、陕西、安徽等地设有多家子公司及服务机构，工程业绩遍布国内外，产品及服务远销俄罗斯、加拿大、玻利维亚、印度尼西亚、缅甸、印度、越南等海外地区。 公司是国家技术创新示范企业、高新技术企业、中国环境保护产业协会骨干企业、国家知识产权优势企业。公司重点业务领域为工业治污、城乡环境、生态修复、固废处置与新能源开发、环境服务业等。作为拥有核心技术的综合环境服务提供商，公司构建环评、检测、咨询设计、研究开发、装备制造、工程建设、投资运营等覆盖环保全产业链的服务体系。 公司以构建绿色生态环境为己任，秉持 “博览世界 科技为先”的理念，针对不同客户的技术、运行和环境要求，为客户提供贴心周到的服务，以卓越创新的环保技术，专业周到的服务，满足不同客户的环保需求，为建设美好宜居环境不懈努力。创新是公司始终保持核心竞争力的不竭动力。公司以发展环境综合治理业务为本源，以研发创新为驱动力，积极对接国家战略政策，优化业务结构，完善管理制度，提升服务水平，不断拓展环保全产业链的深度和广度，环境服务业与环境实体业协同发展。截至2018年3月31日，公司已取得专利119项，其中发明专利21项、实用新型专利98项，累计获得软件著作权7项。在高浓度有机废水厌氧处理及难降解废水深度处理、制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等领域处于国内外先进水平。由公司董事长王双飞先生作为第一完成人，公司作为主要完成单位的造纸与发酵典型废水资源化和超低排放关键技术及应用荣获国家科学技术进步奖二等奖，填补广西获此殊荣的空白。公司坚持内生式增长，外延式扩张的战略路径，不断扩容业务，形成了从最前端的环评、检测、设计、咨询到工程施工、设备制造、项目运营、投融资一体化的全产业链条。2017年，公司创新推出环保管家服务理念，将产业链各个环节贯穿至环境综合治理全过程，服务内容包括为政府或业主提供区域环境治理方案、技术支持等宏观政策建议，为产业园区提供环保基础设施第三方运营、区域环境监控、环境风险管控等区域管理服务；为企业提供从前期、建设、运营、退出全过程中的环境影响评价、环境监理、环保设施第三方运营、污染隐患排查及解决方案等一条龙环保服务；此外还包括环保政策解读、环保法务咨询、环保资金申请等相关方面服务，产业链的再度优化升级，协同优势明显。博环环境作为环保管家先行者，报告期内实现广西环保管家业务零突破，并在广西、广东、湖南、云南、陕西、新疆、贵州、宁夏等地成立18个分支机构，实现以点带面，由线至面的战略布局。公司凭借高效的管理团队、高素质的研发团队、快速有效的成果转化、成熟的方案设计、有序的安装施工、完善的售后服务体系等，近年来不断拓展业务规模和辐射范围，项目涉及高浓度工业废水、市政污水处理、自来水供水、土壤修复、固废处置等多个行业领域在业界已树立起良好的品牌和企业形象。公司自上市以来，借力资本市场和自身的技术硬实力，博世科品牌得到了环保行业客户和市场投资者的广泛认可，迅速抢占国内市场并逐步实现企业品牌走出去的战略，进一步提升了市场份额及影响力。公司汇集了一批具有海外留学背景的高学历管理人员，形成一支专业、团结、精干、进取、互补的高素质管理团队，确保了公司在技术研发和工程实施方面的竞争优势。公司核心管理层从公司创立以来保持稳定，始终专注于环保产业前沿领域，对行业发展趋势和市场动态有较强的敏感度，通过实践积累了丰富的行业知识和管理经验，是公司始终保持良好发展的核心动力。作为公司战略方向及目标的决策者，公司的核心管理团队成员之间配合默契，对公司未来发展及行业前景秉持共同理念。公司长期重视人才队伍建设，拥有自治区级技术中心、博士后科研工作站和院士专家企业工作站。截至2018年6月30日，公司拥有技术人员815人，其中高级职称20余人，中级职称120余人，博士30余人，硕士221余人。此外，公司核心团队中拥有享受国务院特贴专家2人，百千万人才工程国家级人选2人、国家中青年领军人才1人，环保部青年拔尖人才1人，形成了较强的技术创新能力，为公司长期发展奠定了良好的人才支撑。此外，公司在长期的水污染治理实践过程中，锻炼和培养了一支具备丰富工程项目设计经验、善于解决技术难题的项目技术团队，管理人员和工程技术人员具有丰富的设计、现场施工和管理经验，能够保证项目按照合同要求顺利实施。高素质的人才队伍确保了公司在技术研发和项目质量方面的竞争优势。本次共发行4.30亿元可转债，每张面值为人民币100元，共计430万张，按面值发行。债券代码为123010，债券简称为博世转债。 本次发行的可转债期限为自发行之日起六年，即2018年7月5日至2024年7月4日。社会公众投资者通过深交所交易系统参加网上申购，申购代码为370422，申购简称为博世发债。参与本次网上定价发行的每个证券账户的最低申购数量为10张（1,000元），每10张为一个申购单位，超过10张的必须是10张的整数倍，每个账户申购上限是1万张（100万元），超出部分为无效申购。PPP项目的运营期一般在10年以上，运营周期较长，因此在PPP项目运营阶段，可能存在设备发生故障、管理水平及经验不足导致项目公司无法有效运营管理项目，引起服务质量降低或项目管理能力降低。除此之外，如PPP项目相关的政府配套工程若不能按时完成，亦可能导致项目运营时间滞后，进而引发公司的运营风险。PPP项目可能产生的技术风险包括：（1）因设计原因引发的技术风险，包括设计内容不全、设计缺陷错误和遗漏，选用规范不恰当，未考虑施工可能性，选用材料材质不符合工艺要求等；（2）因施工原因引发的技术风险，包括施工工艺的落后，不合理的施工技术和方案，施工安全措施不当，应用新技术失败，未考虑施工现场条件等。国家政策或标准调整变化的风险主要是指由于颁布、修订、重新诠释法律或规定而导致项目的合法性、市场需求及公司标准等因素发生变化，从而对项目的正常建设和运营带来损害，甚至直接导致项目的中止和失败的风险。我国PPP项目还处在起步阶段，相应的法律法规尚处于逐步完善阶段，PPP项目存在国家政策或标准调整变化的风险。根据我国《价格法》和《政府价格决策听证办法》等相关规定，公用事业价格等政府指导价、政府定价应当建立听证会制度，征求消费者、经营者和有关方面的意见，论证其必要性、可行性。若PPP项目的经营成本发生重大变动，则需要启动价格调整机制时，但我国听证会制度较为复杂，审批时间不可控制，可能造成项目运营的暂时停滞或结算不及时。不可抗力风险主要是指因自然与环境因素引发，项目的参与方不能预见且无法克服及避免，由此给项目所造成的损坏甚至终止的风险，如自然灾害、战争行为、项目遭受意外损坏等风险。一旦出现不可抗力，PPP项目可能会延误工期或无法正常运行。报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为29.11%、27.21%和28.88%，整体毛利率水平呈现下滑趋势。随着国家对环保产业的持续大力支持，发展潜力巨大的环保市场成为资本关注的重点，不少资金实力雄厚的企业跨行业进入环保行业，抢占尚处于成长期的环保市场，加速了环保市场格局调整，市场竞争越发激烈。2017年，随着公司资产规模和业务规模的快速扩张，以集团化管控为核心的经营管理模式也不断升级。截至本报告期末，公司纳入合并报表范围的子公司家数已达39家。随着PPP模式在环保行业的广泛推行，公司作为社会资本方，未来可能在项目所在地设立更多的子公司、参股公司，这要求公司具备更高效的集团化管理能力。若公司的生产管理、项目管理、销售管理、采购管理、异地子（分）公司管理等能力不能有效提高，组织模式和管理制度不能进一步健全和完善，可能将会引发相应的管理风险，并可能对公司的盈利能力造成不利影响。公司所处行业为技术密集型行业，经过多年的研发和业务积累，公司在核心设备研发、工程设计、施工管理及设备制造、设施运营、售后服务等方面培养了一批具有丰富经验的技术和管理人才，随着环保市场的进一步释放以及诸多资金雄厚的央企、国企跨界进入环保行业，存在关键岗位人员流失的风险。若这些人员流失，将可能给公司带来核心技术失密或知识产权被他人侵权的风险，从而给公司的经营发展造成不利影响；同时，随着公司经营规模快速扩张及业务范围的延伸，对人才的需求将更为迫切，而在短期内引入大量高素质人才存在一定难度。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7,488.92万元、-5,589.90万元和-15,023.49万元。由于公司所处环保行业，单个项目金额一般较大，从业务承接、工程设计、设备制造、现场施工至项目验收结算所需时间通常较长，前期需垫支资金，使得公司项目回款周期较长，导致公司报告期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。自2015年以来，公司顺应环保领域发展趋势，依托核心技术优势和较强的研发实力，积极开拓环保领域PPP业务，并已储备较多的业务订单，进一步加大了对营运资金的需求。随着公司业务的持续增长，如未来项目回款不及时，则可能导致公司营运资金缺口扩大，不能支持公司的快速发展。报告期各期末，公司应收账款净额分别为38,024.91万元、59,674.18万元和95,456.93万元，应收账款净额持续增加；占各期末流动资产总额的比例分别为50.36%、45.64%和55.65%，占比较高。如果国内外经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临部分应收账款无法收回的风险。报告期各期末，公司资产负债率分别为64.58%、55.65%和67.00%，处于较高水平。随着公司承做项目数量、订单金额的不断增加，公司业务发展中对营运资金的需求量增大，依靠公司自身的资金积累短期内已经无法满足公司快速发展对资金的需要，因此公司通过增加银行短期借款等方式补充营运资金。如未来流动资金周转不畅，公司将面临短期偿债风险。截至2017年12月31日，公司及合并报表范围内子公司受限资产合计107,721.77万元，占总资产的比例为27.47%，占净资产的比例为83.24%，公司受限资产主要用于担保借款。虽然公司声誉和信用记录良好，不存在偿付违约情况，但如果因现金流动性等原因导致发行人不能按时、足额偿还相应债务，则有可能导致公司受限资产被冻结甚至处置，将对发行人声誉及正常经营造成不利影响。同时，较大比例的受限资产规模将有可能对公司的债务融资能力造成一定影响。报告期内，公司的非经常性损益金额分别为676.92万元、928.27万元和2,266.79万元，占各期归属于母公司所有者的净利润比例分别为15.75%、14.81%和15.45%，非经常性损益对公司经营业绩存在一定的影响。报告期内，公司非经常性损益主要为取得的政府补助，如未来政府补助政策发生变化，将对公司净利润水平产生一定影响。本次发行募集资金计划用于南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目。上述项目为南宁市PPP标杆项目，已经公司充分论证和系统规划。项目的实施将有助于增强公司品牌影响力，加大公司在城市内河治理和流域治理领域等的知名度和市场份额，进一步巩固和提升公司在整个环保行业中的地位，对增强公司核心竞争力具有重要意义。但在项目实施过程中，如果宏观政策、市场环境和公司经营、管理等方面出现重大变化，将可能影响募投项目的顺利实施，从而影响公司的预期收益。尽管公司在流域治理方面有丰富的经验和技术，募投项目的实施不存在较大不确定性，但该项目投资金额较大，涉及河道较多，不排除在项目实施过程中因不可预测因素导致的项目运营未能符合政府绩效考核标准，从而无法按期足额获得政府付费的风险。此外，PPP经营模式属于一种新型合作方式，且PPP项目通常具有前期投资金额较大、建设及运营期限较长等特点，若公司PPP项目业务量持续增加，将对公司的资金面造成一定的压力。同时，如因宏观经济环境变化或者政策原因等引发公司银行授信等间接融资渠道不通畅、可转债申报或发行延迟，导致公司无法获得融资或者融资成本较高，客观上都将加重公司资金压力，对公司的生产经营带来不利影响。本次募投项目相关审批流程规范，符合财政部、发改委对于PPP项目操作的合规性要求，且本次募投项目政府付费已经纳入南宁市政府财政预算中长期规划。根据项目协议及项目建设进度安排，预计2019年5月前项目处于建设期，政府方无付费义务，因此南宁市政府尚未将政府付费预算事项提请当地人大审议批准。虽然根据《关于印发政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法的通知》和公司签署的《南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目项目协议》由政府方主管部门负责提请人大审议财政预算的程序，但未来人大审批延迟等情形或者如果受宏观经济的影响，地方政府信誉和财政实力出现下降，则公司在实施本次募投项目时可能面临一定的项目款项回收风险。本次募投项目所涉项目用地系由政府方安排提供给项目公司南宁博湾无偿使用，截至目前，本次募投项目所涉项目用地的供地安排工作正在推进过程中，部分用地已完成用地初步勘察等工作，建设用地审批程序正在积极推进过程中。虽然项目实施机构南宁市城市内河管理处已书面确认将按照所签署的《南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目项目协议》的约定依法提供本项目用地给项目公司南宁博湾无偿使用，项目用地的取得不存在实质性障碍；南宁市国土资源局已出具复函说明按相应规定办理供地手续，但仍不排除因政策变动、规划调整、主管部门征地工作及用地审批程序等出现延迟，导致项目无法按时取得全部用地，进而影响项目建设进度的风险。在本次可转债存续期限内，公司需对未转股的本次可转债支付利息及到期时兑付本金。此外，在可转债触发回售条件时，若投资者提出回售，则公司可能在短时间内面临较大的现金支出压力，对企业经营产生负面影响。因此，若公司经营活动出现未达到预期回报的情况，可能影响公司对本次可转债本息的按时足额兑付，以及投资者回售时的承兑能力。在本次可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。上述方案须经出席会议的全体股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本次可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于前项规定的股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。可转债存续期内，由于修正后的转股价格不能低于审议转股价格向下修正方案的股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的公司股票交易均价，且不能低于最近一期的每股净资产和股票面值，因此本次可转债的转股价格向下修正条款可能无法实施。此外，在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下，发行人董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑，不提出转股价格向下调整方案。因此，存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不能实施的风险。此外，在本次发行的可转债存续期间，即使发行人根据向下修正条款对转股价格进行修正，转股价格的修正幅度也将由于修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值的规定而受到限制，修正幅度存在不确定性的风险。公司股价走势取决于公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。本次可转债发行后，公司股价可能持续低于本次可转债的转股价格，因此本次可转债的转换价值可能降低，本次可转债持有人的利益可能受到不利影响。本次可转债设置了公司转股价格向下修正条款，如果公司未能及时向下修正转股价格或者即使公司向下修正转股价格，但公司股票价格仍低于转股价格，仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低，本次可转债持有人的利益可能受到不利影响。